تقارير

في الأسبوع القادم: الأسواق المالية مذعورة جراء كورونا والدولار يصمد

بيانات.نت ـ لا يزال فيروس كورونا يلحق الخراب بالاقتصاد العالمي والأسواق المالية. الأسهم في حالة سقوط حر في حين أن العملات والسلع تشهد تقلبات شديدة، وحتى الملاذات الآمنة مثل الذهب لا يمكن أن تتألق لأن انهيار السوق يجبر الصناديق الرئيسية على الاستفادة من “بيع كل شيء”. في هذه البيئة المذعورة، من غير المرجح أن يولي المستثمرون الكثير من الاهتمام للبيانات الاقتصادية، على الرغم من أن الشكاوي من البطالة الأولية الأمريكية قد تكون استثناء. الرابح الأكبر من جميع هذه الفوضى هو الدولار، الذي انفجر لأعلى وسط نقص في السيولة بالدولار.

 

“الذعر” يضرب أوروبا

الأسواق العالمية مشتعلة. أثار تفشي الفيروس مخاوف من حدوث ركود عميق، حيث من المقرر أن ينهار الاستهلاك مع بقاء الناس في منازلهم، مما يؤدي إلى سلسلة من البطالة المتزايدة إذا ضغطت الشركات على زر الذعر أيضًا وبدأت في خفض التكاليف. قامت البنوك المركزية بمجموعة من الإجراءات – خفض أسعار الفائدة إلى الصفر، وإعادة إطلاق برامج التسهيلات الكمية، والإعلان عن خطط إنفاق ضخمة لدعم الشركات الصغيرة والموظفين – ولكن لم يكن أي منها كافيا لتهدئة أعصاب المستثمرين.

 

في هذه الظروف، قد لا تعني البيانات الاقتصادية الكثير. تشعر الأسواق بالذعر من آثار الحجر الصحي على الاستهلاك، ولكن بالنظر إلى مدى حداثة عمليات الإغلاق هذه، من غير المحتمل أن يظهر التأثير الكامل في بيانات شهر مارس. بعبارة أخرى، يمكن اعتبار البيانات الاقتصادية لشهر مارس قديمة. ومع ذلك، لا تزال المخاطر السلبية قائمة. في حين قد يتجاهل المستثمرون الأرقام القوية بشكل مدهش باعتبارها قديمة، إلا أنه لا يزال بإمكانهم الخوف بشأن الأرقام المخيبة للآمال، خوفًا من أن الوضع سيزداد سوءًا في أبريل.

 

تقع أوروبا في مركز كل هذا، مع إغلاق معظم الاقتصادات الآن. لذلك، يمكن لمؤشرات مديري المشتريات الأولية لمنطقة اليورو لشهر مارس، والتي من المقرر أن تصدر يوم الثلاثاء، أن تجذب بعض الاهتمام، ولكن وفقًا لما ورد أعلاه، حتى تلك التي قد لا تهز الأسواق كثيرًا – والمخاطر في الجانب السلبي.

 

انخفض اليورو / الدولار بقوة في الآونة الأخيرة حيث تسارعت الشركات والصناديق المتعثرة في جميع أنحاء العالم للعثور على الدولارات لتأمين احتياجاتها المستقبلية من التدفق النقدي، والتحوط من مراكز العملات، وتغطية نداءات الهامش، وكل ذلك وسط رحلة عامة إلى الأمان.

 

خلاصة القول هي أنه حتى يهدأ ذعر السوق، يصعب تصور تحول مستدام في اليورو / الدولار. ومع ذلك، فقد كان اليورو مستقرًا بشكل ملحوظ مقابل الين الدفاعي واكتسب ارتفاعًا مقابل الجنيه الإسترليني، لذا فإن هذه قصة الدولار في الغالب.

 

هل سيصمد الدولار؟

من المسلم به أن سرعة الارتفاع الأخير للدولار قد بدأت تتراجع. يندفع المستثمرون والشركات إلى عملة الاحتياطي العالمية، لأسباب مختلفة. الشركات غير متأكدة من عائداتها المستقبلية وسط الوباء وحالات الإغلاق، لذلك فهي تسعى جاهدة لتأمين الدولارات لسداد مدفوعاتها القادمة. من الناحية المالية، تحتاج الصناديق – وخاصة تلك التي تتمتع برافعة مالية – التي تعرضت لخسائر فادحة في الأسهم مؤخرًا إلى دولارات لتغطية نداءات الهامش أو رهانات التحوط.

 

في الوقت الحالي، هناك القليل مما يوحي بأن هذا النقص في الدولار قد سار في طريقه. لا تزال فروقات مبادلة أساس العملة – التي تظهر تكلفة اقتراض الدولارات في الخارج – واسعة، مما يشير إلى أن البنوك لا تزال تفرض على المستثمرين علاوة كبيرة مقابل مقايضة الين على سبيل المثال بالدولار. وبالتالي، لا تزال الأسواق متوترة وما زال الدولار يعاني من نقص في المعروض، على الرغم من أن البنك الاحتياطي الفدرالي يفتح مئات المليارات في خطوط المقايضة للبنوك المركزية الأجنبية لتخفيف هذا النقص في الدولار.

 

لكن الدولار القوي ليس نعمة. فكلما ارتفع الدولار، ازدادت “الظروف” تشددًا، ليس فقط في الولايات المتحدة ولكن على مستوى العالم أيضًا. يجعل الدولار القوي الصادرات الأمريكية أقل قدرة على المنافسة، ويضع ضغطًا شديدًا على اقتصادات الأسواق الناشئة مع الديون المقومة بالدولار، ويمكن أن يجبر البنوك المركزية الأجنبية على رفع أسعار الفائدة للدفاع عن عملاتها من الانخفاض أكثر، كما فعلت الدنمارك أمس.

 

لذلك، تشير الأحاديث السوقية بشكل متزايد إلى أن الاحتياطي الفيدرالي – بالتنسيق مع البنوك المركزية الرئيسية الأخرى – قد يتدخل في سوق العملات الأجنبية لإضعاف الدولار. من المسلم به أن الوضع لا يبدو كئيبًا بما يكفي لتبرير مثل هذه التدابير الجذرية، على الأقل في الوقت الحالي. كلما زادت قوة الدولار من هنا، زادت احتمالية تجسيد مثل هذا التدخل.

 

فيما يتعلق بالبيانات، سيكون الإصدار الأكثر أهمية هو طلبات البطالة الأمريكية الأسبوعية يوم الخميس. سيكون هذا هو أول جزء من البيانات لالتقاط تأثيرات الفيروس، مع حرص المستثمرين على معرفة ما إذا كانت عمليات الإغلاق في العديد من الولايات قد تسببت بالفعل في تسريحات جماعية في المطاعم أو الحانات أو الفنادق. من الواضح أن الخطر يمثل ارتفاعًا كبيرًا في عدد الأمريكيين الذين يتقدمون للحصول على إعانات البطالة، الأمر الذي يمكن أن يؤدي إلى أنباء سيئة عن الشعور بالمخاطرة لأنه سيزيد من احتمال حدوث ركود.

 

قد تجذب مؤشرات مديري المشتريات الأولية لشهر مارس – المقرر صدورها يوم الثلاثاء – اهتمام السوق أيضًا. ستتبع طلبات السلع المعمرة لشهر فبراير يوم الأربعاء، قبل بيانات الدخل الشخصي والإنفاق جنبًا إلى جنب مع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي لنفس الشهر، وكل ذلك يوم الجمعة.

 

الإسترليني يسقط إلى أدنى مستوياته منذ عدة عقود

على عكس الدولار، كان الجنيه أحد أضعف أعضاء نادي العملات العشرة الرئيسية، وسط مخاوف متجددة بشأن رد الحكومة المتأخر على تفشي الفيروس، والذي شهد تراجعه عن بقية أوروبا من حيث إجراءات الحجر الصحي. إن تخفيضات أسعار الفائدة الطارئة من قبل بنك إنجلترا والتحفيز المالي الهائل الذي يمكن أن يعرض الصحة المالية طويلة الأجل للمملكة المتحدة للخطر لم يساعد أيضًا. أعلنت الحكومة 330 مليار جنيه استرليني – أي ما يعادل 15% من الناتج المحلي الإجمالي – فقط لضمانات القروض التجارية، بالإضافة إلى العديد من إجراءات الإنفاق الأخرى.

 

بالإضافة إلى خفض أسعار الفائدة إلى 0.1%، قام بنك إنجلترا أيضًا بتوسيع برنامج التسهيلات الكمية أمس في اجتماع طارئ غير مقرّر. وهذا يبتعد عن الاجتماع المنتظم للبنك المركزي، والذي كان مقررا يوم الأربعاء، حيث يبدو أن أي تحفيز إضافي غير مرجح في الوقت الحالي. حتى لو أراد البنك ذلك، فقد استنفد ذخائر سياسته التقليدية.

 

أما الجنيه الإسترليني، فيبدو أن الضعف الأخير مبالغ فيه قليلاً. من المؤكد أن المملكة المتحدة تعاني من عجز كبير في الحساب الجاري، والآن، ستعاني أيضًا من عجز مالي ضخم. هذا يعني أن الاقتصاد البريطاني معرض بشدة في أوقات الاضطراب العالمي، عندما يذهب المستثمرون في موقف دفاعي ولا يعودون للاستثمار في بريطانيا.

 

ومع ذلك، يمكن لإجراءات التحفيز غير العادية أن تؤتي ثمارها في المستقبل. بالنسبة لحجمها، أعلنت المملكة المتحدة أكبر حزمة مالية حتى الآن، والتي من المرجح أن تمنع الاقتصاد من الخروج عن المسار الصحيح وسط هذه الأزمة. في ضوء ذلك، قد يكون إغلاق الفيروس للاقتصاد – مثل معظم دول أوروبا – هو المحرك للارتداد في الجنيه. قد يعني ذلك عدوى أقل، وإلى جانب التحفيز الهائل، يمكن أن يرسم صورة أكثر إشراقا على المدى الطويل للاقتصاد.

 

على صعيد البيانات، ستركز كل الأنظار على مؤشرات مديري المشتريات الأولية لشهر مارس المقرر إجراؤها يوم الثلاثاء لإجراء تقييم مبكر لتأثير الفيروس. سيتبع تضخم الرقم القياسي لأسعار المستهلك ومبيعات التجزئة لشهر فبراير يومي الأربعاء والخميس على التوالي.

الوسوم

مقالات ذات صلة

اترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

زر الذهاب إلى الأعلى
إغلاق
إغلاق